新台币异动折射出的是美国资本困局？萨默斯：特朗普政策自相矛盾！

财联社5月9日(rì)讯（编辑 潇湘）美国前财长萨默斯(sàmòsī)周三(5月8日)表示，近期新台币的异动揭示了特朗普政府尚未解决(jiějué)的一个关键挑战：美国可能面临资本流入减少的困境。

中国台湾地区长期以来一直是美国金融资产的(de)主要投资者之一。

本周一，新台币兑美元(měiyuán)(měiyuán)汇率曾一度创下了(le)1988年以来(yǐlái)最大的单日涨幅。有关新台币异动原因的说法一时间可谓(kěwèi)众说纷纭，有业内人士猜测贸易谈判中可能涵盖(hángài)部分汇率条款，而另外不少业内人士则提到中国台湾地区的寿险业过去十年间对美元资产的大规模配置，在汇率波动下存在对冲不足的风险，不少出口商和保险公司在短时间内仓促削减或对冲其美元敞口。

对此，经验丰富的萨默斯在接受媒体采访时表示，台湾的情况(qíngkuàng)正恰恰表明美国在资本流入和贸易逆差方面，正面临更广泛的挑战。他认为，从(cóng)算术角度来说，如果不减少外国(wàiguó)资本流入，美国不可能(kěnéng)真正解决贸易逆差问题。

事实上，财联社本周早些时候(zǎoxiēshíhòu)就曾介绍过，经济理论认为，贸易逆差(màoyìnìchā)通常会通过资本账户盈余来平衡。

美国财政部数据显示，去年美国从海外证券投资(tóuzī)资本净流入为1.1万亿美元(wànyìměiyuán)，这几乎等同于美国1.2万亿美元的年度商品贸易逆差。

目前(mùqián)身为哈佛大学教授的萨默斯指出(zhǐchū)，特朗普政府显然没有意识到，他们对贸易逆差的反感和对资本流入的欢迎，其实是自相矛盾的。

美国现任财长(cáizhǎng)贝森特本周早些时候曾(céng)称赞美国在全球金融中的(de)核心(héxīn)地位，并表示政府希望使美国对国际资本“更具吸引力”。但从某种意义上来说，特朗普政府的关税举措本身就在与这一愿景“逆向而行”。

萨默斯表示，“我(wǒ)尚未听到财长深思熟虑地解答这个问题：如果按照政府(zhèngfǔ)反复强调的(de)政策重点来缩减贸易逆差，我们该如何维持利率稳定所需的资本流入？”

目前，海外投资者持有约30%的美国国债，以及大量美国公司债和其他证券。很显然的是，若(ruò)外资进行(jìnxíng)减持，将大幅(dàfú)推高美国融资成本。而亚洲经济体长期以来既是美国贸易逆差的主要来源，也是资本流入的重要(zhòngyào)通道。

以中国台湾地区(zhōngguótáiwāndìqū)(zhōngguótáiwāndìqū)为例，新台币走强无疑可能(kěnéng)将削弱出口美国的台湾商品的竞争力，从而可能缩减去年中国台湾地区对美约740亿美元的商品贸易顺差。但持续(chíxù)顺差的另一面，其实是台湾对美证券投资的庞大规模。

美国财政部最新年度统计显示，中国台湾地区持有的美债和其他证券(zhèngquàn)总额接近8000亿美元，几乎与台湾本身的GDP规模相当(xiāngdāng)。

著名的“美元微笑理论”创立者、Eurizon SLJ Capital首席(shǒuxí)执行官Stephen Jen周三也(yě)曾(céng)表示，随着亚洲国家逐步减持其(qí)储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售。

Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的(de)(de)报告中写道，由于亚洲(yàzhōu)地区(yàzhōudìqū)对美国的贸易顺差不断扩大，亚洲出口商和投资者多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导(zhǔdǎo)的贸易战升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内，或加大(jiādà)对美元贬值的对冲力度，这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。